7月22日，水井坊發(fā)布半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.9億元人民幣，歸母凈利潤(rùn)3.4億元，分別同比增長(zhǎng)26.47%和26.97%。

上年同期營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為58.97%和133.59%，較上年同期，業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著放緩。由于中報(bào)增速低于市場(chǎng)預(yù)期，年報(bào)發(fā)布后，水井坊股價(jià)大跌，上午盤(pán)中跌幅一度超過(guò)5%。

然而從預(yù)收賬款和現(xiàn)金流來(lái)看，公司這幾項(xiàng)指標(biāo)均好于去年同期。

上半年水井坊營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為26.47%和26.97%，顯著低于去年同期，2018年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)增速分別為58.97%和133.59%。

西南證券和平安證券均在研報(bào)中指出，上半年收入符合預(yù)期，受銷售費(fèi)用和遞延所得稅等影響，水井坊上半年凈利潤(rùn)增速低于預(yù)期。

上半年水井坊繼續(xù)主打高端戰(zhàn)略，同時(shí)推出三款新品——水井坊井臺(tái)絲路版、井臺(tái)珍藏版和臻釀八號(hào)禧慶版，其中井臺(tái)絲路版是針對(duì)全國(guó)九個(gè)不同省份定制的專屬區(qū)域裝，以迎合不同省份目標(biāo)消費(fèi)群體的需求。

銷售費(fèi)用達(dá)到5.4億元，同比增長(zhǎng)29%。半年報(bào)中披露銷售費(fèi)用增長(zhǎng)原因“為強(qiáng)化品牌知名度及進(jìn)行新品推廣，增加有效的電視和戶外廣告、 節(jié)慶促銷以及核心門店、品鑒會(huì)等投入所致”。

由于新品上市集中在二季度，導(dǎo)致二季度銷售費(fèi)用率上升超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。

從現(xiàn)金流和預(yù)收賬款來(lái)看，水井坊仍保持優(yōu)勢(shì)。

上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額5.04億元，2018年中報(bào)還是負(fù)的，年報(bào)現(xiàn)金流凈額為4.31億元，現(xiàn)金流顯著改善。

預(yù)收賬款5948.73萬(wàn)元，相比去年同期的3264.89萬(wàn)元，增長(zhǎng)82.2%。賬上貨幣資金15.04億元，同比增長(zhǎng)58.76%。

2018年下半年以來(lái)，白酒行業(yè)公司出現(xiàn)顯著分化，大型酒企在擠壓中小酒企的市場(chǎng)份額。300-600元板塊是行業(yè)增速最快的板塊。水井坊的高端產(chǎn)品定位正在這個(gè)價(jià)格區(qū)間。

在高端策略上投入收效如何，下半年業(yè)績(jī)會(huì)給出答案。

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