近兩年來，To C 領域爆發式增長風光難現，VC/PE 集體調轉航向，產業互聯網成為新掘金地，不同于工業領域的智能制造、服務業中的新零售備受矚目，作為第一產業農業，關注度顯然較低，主流基金鮮有以農業作為主賽道，專業的農業基金更是屈指可數，農業投資長周期、高投入的特征令不少投資機構望而卻步。

成立于 2015 年的熊貓資本是 VC 2.0 時代的典型代表，以 TMT 和消費投資見長，2020 年下半年，創始合伙人李論決定將農業作為基金重點投資領域，在近日的專訪中，李論向《每日經濟新聞》記者表示，當下在中國不管用多大的力量來助推中國農業創新創業都不為過，農業將是未來十年最大的賽道。

2015 年，李論作為創始合伙人成立了熊貓資本，隨后因投資摩拜單車一戰成名。" 風險投資的本質是高風險帶來的高回報，真正能夠拉高基金回報的其實是幾個頭部項目，尋找高倍數回報一直是 VC 的核心。" 李論認為。過去二十年間，互聯網和移動互聯網激活的消費市場足夠大，創新項目爆發性足夠強，因此也締造了 BAT、TMD 等諸多明星公司和高回報經典投資案例。

值得注意的是，近兩年來，消費領域關注度升溫迅速，幾乎稱得上是 To C 領域僅有的全員追捧的細分賽道，" 我們同樣認為，我國消費市場潛力巨大，頭部企業仍有較大成長空間，未來將誕生百余家千億市值，具備全球競爭力的中國消費品公司，因此熊貓資本也在積極布局。" 李論表示。

但在投資過程中他體會到，對于消費公司，財務投資人能起到的作用非常有限，" 消費企業對流動資金的需求量并不大，它們發展中遇到的很多問題需要靠時間來解決，所以最近一兩年，消費賽道由我們合伙人谷承文負責，我從中退出來尋找新賽道，更多地思考 VC 的長期價值和愿景。"

2020 年下半年，李論決定將農業作為重點投資領域，" 我們認為 VC 還是要去投對人類進步有價值有貢獻的項目，熊貓資本成立的初心也是希望用科技和創新讓生活更美好。從我國的實際情況來看，農業作為第一產業，體量巨大，其重要性不言而喻，隨著脫貧攻堅戰完成，全面推進鄉村振興成為焦點，國家戰略往往能帶來大的投資機會窗口，此外，此前農業發展相對落后，機械化尚未完全完成，遠未達到智能化水平，有極大的創新改造空間。" 李論表示。

開始關注農業投資以來，李論首先體會到的變化是出差時間更長了，這一領域的創業公司大都分布在交通不便利的小城市或農村，看項目更加耗時耗力。

" 此前做 TMT、消費領域的投資，我們有很多海外成熟市場的經驗可以做參考，但農業和其他領域的投資不一樣，我國獨特的自然稟賦、社會結構以及經濟結構決定了其特殊性，我們必須要走自己的農業發展道路。"

李論認為，我國幅員遼闊，氣候多樣，區域差異顯著，因此中國一定可以成為世界農業的集大成者，這是我們農業領域創新創業具備的優勢條件。

但此前我國農業領域科研、技術投入不夠，且存在錯配情況。比如當前農業的機械化尚未完成，很多南方因為山地較多，農機還非常初級，但主流科研人員已經更多在研究大型農機的智能化了。

" 我們看到農業領域的產研脫鉤問題比較突出，基礎理論研究主要來自科研院校，但產業化落地卻做得比較少，未來希望相關部門能進一步支持專利轉化機制，鼓勵推動產業界創新，讓企業力量能更多參與和支持科研。"

李論表示，" 由于自然稟賦因素的限制，我國農業生產成本偏高，未來很長一段時間，成本問題是我國農業發展過程中必須要直面和解決的問題，需要借助更多科技手段有效降低前端生產成本，以提高農業的效益和競爭力，讓生產數據化，讓成本可追溯可核查。"

據李論介紹，熊貓資本將農業領域的投資分為生物農業和科技農業兩大部分：

生物農業主要包含生物育種、生物農藥、生物化肥、生物飼料等細分領域，其依賴于基礎科學的進步，周期長，國內相關研究進展較慢，基于基金投資周期的考慮，現階段熊貓資本不將其作為投資重點，但會保持長期關注。

科技農業是熊貓資本當前投資的主要方向，重點關注通過科技手段提升農業生產效率和整體管理水平的創新項目，具體而言，肉牛產業、水產養殖、高附加值經濟作物如藍莓樹莓、養蠶養蜂等小品類是其看好的細分賽道。

在投資策略上，李論表示，肉牛、水產養殖領域熊貓資本正進行全產業鏈投資，一方面投龍頭企業，另一方面重點圍繞龍頭企業投資與其相關的配套設施，推動產業底層基礎設施發展。

比如，在水產養殖領域，既投資水產養殖企業，也會投資飼料創新、循環水設備、漁場管理系統甚至后端的零售品牌，希望用資本力量推動整個產業生態，支持那些對推動整個產業發展有價值、會助力產業形成網絡協同效應的公司不斷向前。

在創始人的選擇上，李論表示，他首要看重的是創業者對農業是否有深刻理解，" 好的創業者一定是農業領域的超級產品經理，跨界進入農業的科技人才、商業人才要與懂農業的專業人才組團，一起解決技術和商業化問題。

此外，在農業領域創業需要真正深入到田間地頭，與產業保持長時間、高頻率的接觸才能真正理解產業的需求，甚至其中的臟活累活也不少，所以，我們更青睞那些對農業有真正熱愛，對新事物接受快、迭代能力強的年輕創業者。"

來源：每日經濟新聞           作者：姚亞楠

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