2022年以來，在糧食價格高漲、生豬周期翻轉、農資價格持續高位運行的背景下，農業板塊成為諸多板塊中的一匹黑馬，從2022年初至6月28日，農業板塊跑贏滬深300指數7.45個百分點，跑贏中小板8.9個百分點。

同花順（300033）、圍繞農業行業現狀及投資亮點組織線上專題活動，邀請上市公司高管、行業資深人士、知名分析師線上共同討論。

本期訪談重點圍繞農業行業現狀及投資亮點，邀請到的嘉賓包括史丹利（002588）公司董秘兼副總經理胡照順，中信建投（601066）證券農林牧漁行業首席分析師王明琦。

糧價上漲，化肥需求回暖

回看過去半個多世紀以來全球比較大的糧食危機，戰爭、能源價格、貿易保護主義均是引發糧食供給短缺的主要誘因，但在王明琦看來，供需矛盾是核心問題。在本輪糧價上漲中，極端天氣是一個最直接的因素，另外一個因素則來自俄烏沖突。

眾所周知，俄羅斯和烏克蘭是全球較大的糧食生產和出口的國家，俄烏沖突首先通過影響整個烏克蘭的農業生產進程，進而影響糧食產量和出口量；其次，考慮到俄羅斯是全球化肥出口大國，西方國家對俄羅斯的制裁導致整個化肥能源的供應都出現了比較明顯的減少，使得糧食生產成本上漲，抬高糧價；最后，極端天氣、地區沖突和新冠疫情等通過影響糧食貿易的供應鏈給糧食供應增加了不確定性，疊加部分國家的出口政策管控，都對全球糧價造成上行壓力。

國內主要糧食品種方面，由于國內整體稻谷、小麥自給率相對較高，這決定了國內主糧作物以自主定價的方式為主。但同時王明琦指出，目前國內玉米處在供給偏緊張的狀態，后續可能會維持在高位；去年冬小麥播種受到秋汛的影響明顯推遲加劇了國內小麥價格上漲的強烈的信號和預期，預計小麥價格將維持震蕩偏強的表現；大豆是受海外影響較大的品種，隨著國際大豆價格走高，預計國內大豆價格也將呈現上漲趨勢。

農資產品方面，化肥價格經歷了2015年到2019年的持續下降、去庫存完畢后，疫情疊加豬周期下玉米飼料需求量和價格上漲等因素影響，2020年化肥需求端開始企穩回升。“特別是我們復合肥生產企業，屬于化肥的再加工，在調整價格的過程中，明顯感覺比前兩年要順暢得多。”胡照順表示。

“另外從肥料行業本身來說，2016年國家提出供給側改革之后，供給端的退出還是比較明顯；再加上這幾年政府在環保和安全上持續加碼，各個工廠的生產成本在變大，會倒逼關停一些中小型企業”，胡照順指出，“從目前看，整個行業下游需求端接受度尚可，供給端產能退出、新產能還沒有及時跟上，以及成本的上升等趨勢還是比較明顯的”。

對于現階段公司采取的策略，胡照順表示具體包括在原材料采購上更加積極主動地和廠家直接聯動，做戰略性采購；另外進行高周轉，以及銷售成本的轉嫁，目前基本上每個月都在調整價格，頻次遠高于往年。“對于我們大企業來說，發揮資金優勢、渠道優勢，還有一些上游企業有產業鏈優勢的話，對大企業搶占市場占有率其實是反而更有利一些”，胡照順進一步指出。

關于今年來備受關注的對實際種糧農民多次發放一次性補貼的政策，胡照順表示，此舉實際降低了農民的種植成本，對行業信心有提振。從公司1月到5月的經營情況看，銷量和利潤都略有提升，特別是銷量有雙位數的增長。對于行業整體而言，最重要的工作還是做好產供銷的匹配保供，快速的周轉，加強下游銷售成本的轉移；另外，公司會加大對價格敏感度更小的高端肥料的開發。

在展望下半年發展時，胡照順認為，從目前的市場情況看，農肥行業的需求較為穩定，農民的種植積極性仍然很高；其次，企業逐步實現了產供銷的高效率周轉，保持了毛利和利潤的增長；另外磷復肥行業比較大的一個變化是去年開始的新能源材料建設和磷化工的結合，相關產業鏈的延伸成為磷復肥企業的一個重點發展方向。

養殖產業鏈復蘇，轉基因商業化可期

除了農肥行業景氣度提升外，市場目前對豬價年內開啟周期翻轉的預期較強。在王明琦看來，豬周期已經進入右側，但用“復蘇”而非“反轉”形容現在的生豬養殖板塊更加貼切。具體而言，首先從歷史的維度上，按4年一輪豬周期看，上一輪周期從2018年開始，站在2022年看時間是符合的；其次從豬價的表現上，在4月到5月這個消費淡季的時間節點，豬價開始震蕩走強，其中的復蘇意味較為濃烈；最后，從官方數據看，目前產能去化基本上告一段落，目前已進入到產能補充階段，后續震蕩走強趨勢應得以維持。

不只是生豬養殖，王明琦認為目前整個農業板塊中的養殖產業鏈都處于底部復蘇階段，有多個值得關注的投資方向。比如黃羽雞、白羽雞。另外包括動保、飼料在內的養殖產業鏈上游環節，預計也將受益于整個養殖產業的景氣度。但考慮到二季度豬價和雞價仍處于較低水平，因此大幅度的經營改善可能要在下半年才會出現。此外寵物也是值得關注的板塊之一，中長期來看，在國貨崛起的背景下，擁有自主品牌的優秀企業可能會有突圍機會。

值得一提的還有種業板塊尤其是轉基因部分，王明琦表示，今年來有兩則相關消息值得關注。一是農業農村部新增了4個轉基因玉米的安全證書，其中先正達旗下的中國種子集團拿到了3個，“可以理解為未來的國內轉基因研發端應該是又增加了一股重要的力量，就是先正達能夠參與到我們這個市場的競爭當中來了，我覺得這是對未來我們整個轉基因商業化之后的行業格局會起到比較大的影響的事件”，王明琦表示。

此外，農業農村部今年6月再次發布轉基因大豆和玉米的品種審定標準，王明琦認為此舉意味著轉基因商業化推廣之前的最后一步基本打通，接下來的轉基因商業化推廣可以說進入到了沖刺階段。

對于未來行業格局的改變，王明琦認為，從轉基因商業化推廣的角度看，最快明年春播期間，轉基因相關的種子就可以在大田當中進行種植；從中長期的行業發展的變化上看，由于轉基因的技術本身開發的壁壘較高、研發周期比較長、投入費用多，一定程度上會限制一些中小企業參與市場競爭，“所以未來我覺得行業的競爭格局會得到比較好的優化，對于龍頭企業來說，我覺得也是一個比較好的有力的帶動”，王明琦指出。