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【行業報告】螞蟻金融深度研究報告

2021-01-13 07:05:05

[ 導讀 ] 螞蟻金融深度研究報告。

螞蟻集團從一張小小支付牌照起家，憑借中國龐大的互聯網流量紅利，抓住傳統金融痛點，十幾年時間，小小螞蟻崛起成為大象：全球最大獨角獸。螞蟻集團本質是金融還是科技？如何改變傳統金融格局、坐上金融科技頭把交椅？未來面臨怎樣的機遇與挑戰？有哪些值得傳統金融和新金融企業學習借鑒的地方？

1、螞蟻本質上是金融還是科技？

螞蟻集團與金融有著不可分割的聯系，但并不是傳統意義上的金融機構。表面上看，螞蟻脫胎于阿里淘寶支付業務，旗下擁有銀行、基金、財險、小貸等牌照，支付、理財、借貸、保險服務分別貢獻收入36%、16%、39%、8%，因借貸產生的技術服務費已經成為螞蟻最大的收入來源，看似已經成為金融公司。

但深入分析其業務模式，螞蟻集團核心競爭力是技術和大數據，通過引流、助貸、聯合貸款等方式提供金融服務，不直接承擔利率風險、信用風險和流動性風險，與賺取存貸差的傳統金融業務有本質區別。

因此，不宜將“螞蟻模式”簡單歸類為金融或科技，若沒有金融服務場景，螞蟻技術將失去用武之地；若沒有技術和數據核心競爭力，螞蟻便會淪為P2P一樣的偽金融公司。

螞蟻對科技創新和金融監管都是新生事物，客觀看待螞蟻模式和現象，關鍵是能否更好滿足人們金融服務需求，支持實體經濟，兼顧效率與公平。既需要鼓勵金融創新、支持新經濟，同時防止規避監管、監管套利。

2、螞蟻成為大象的秘密是什么？

剖析螞蟻模式：“爆款產品、開放平臺、打造生態”三步走，環環相扣，以互聯網思維切入金融科技各個賽道。

1）做產品：傳統金融機構的產品設計往往是從自身能力、監管政策等約束性條件出發，“先有產品，再找客戶”，而螞蟻所擁有的互聯網基因恰恰相反，以客戶需求為立足點打造產品。細數支付寶、余額寶、借唄、花唄、相互寶等爆款產品，無一不是從客戶需求出發、大幅降低門檻、狠抓用戶體驗，填補了傳統金融模式空白，一經推出短時間內便吸引上億流量。

2）做平臺：螞蟻深諳自身優勢是技術和數據。2017年螞蟻采取開放平臺戰略，一是將成熟業務接入外部金融機構，用助貸、聯合貸款、銷售引流等方式向金融機構引流，二是將自身強大的風控能力、運營能力以解決方案的形式向金融機構輸出。既轉移了利率、信貸、流動性等風險，同時穩賺不賠收取技術服務費。

3）做生態：橫向上，螞蟻將這套商業模式向海外復制，境外用戶近3億，境外營收占4-5%；縱向上，螞蟻轉向技術公司，在數字貨幣、螞蟻鏈、螞蟻云等領域輸出底層技術，將自身打造為金融科技大生態，建立起服務政府和國家戰略的基礎設施。

3、如何監管巨獸？未來的新機遇與新挑戰？

螞蟻模式是新舊經濟交替的產物，發揮鯰魚效應，對傳統金融機構和監管格局提出挑戰。

一方面，傳統金融監管針對風險準備金、流動性覆蓋設置嚴密指標，監控金融風險。而螞蟻自身并不從事高資本消耗的存貸業務，螞蟻3000億左右的總資產，與工商銀行30萬億資產規模相比，九牛一毛，如果“一刀切”式仿照銀行征收資本準備金，將大量耗費資本金，掣肘在新經濟發展。

另一方面，螞蟻由于其業務模式新、體量龐大，對金融體系的影響不亞于銀行、保險等傳統金融機構，螞蟻在投資者適當性、與傳統機構利益分成、消費者權益等重大問題上，如果沒有適當監管，難免產生利益沖突。新金融呼吁新監管。新監管將是行為監管，“功能監管”，利用大數據提高監察能力，及時發現和管控市場風險，鼓勵資金流入新經濟領域的同時防止發生系統性風險。